Houve alguma surpresa com os diferentes resultados da Vale, em dólar e em real que, no entanto, foram bem naturais para quem acompanha mais de perto a contabilidade das empresas, especialmente as que têm muitas relações com o exterior e muitos ativos/passivos em moeda estrangeira. Vejam o que consta do relatório da companhia: "Em 28 de dezembro de 2007, foi promulgada a Lei nº 11.638, que altera, revoga e introduz novos dispositivos à Lei das Sociedades por Ações,notadamente em relação ao capítulo XV, sobre matérias contábeis, que entrou em vigor a partir de 1º de janeiro de 2008. Essa Lei teve, principalmente, o objetivo de atualizar a legislação societária brasileira para possibilitar o processo de convergência das práticas contábeis adotadas no Brasil com aquelas constantes nas normas internacionais de contabilidade (IFRS). A convergência total para as normas contábeis internacionais ainda depende do processo de normatização a ser desenvolvido pela CVM. Em linha com esse processo normativo a CVM emitiu em 29/01/08 a Deliberação CVM nº 534, que aprova o pronunciamento técnico CPC 02 (Comitê de Pronunciamentos Contábeis), que trata dos efeitos das mudanças nas taxas de câmbio e conversão das demonstrações contábeis, como conseqüência, os efeitos da variação cambial sobre investimentos no exterior passam a ser reconhecidos diretamente no patrimônio líquido, a partir das demonstrações anuais a serem encerradas em 31 de dezembro de 2008, portanto mantida essa orientação, o lucro líquido do exercício será ajustado por tais efeitos. A demonstração do resultado para os períodos apresentados, caso tivéssemos adotado essa deliberação na apresentação das informações trimestrais, seria afetada como segue: Com relação aos demais efeitos decorrentes do processo de convergência, ainda não normatizados, é esperado que, a partir do exercício de 2009, o resultado do exercício não seja mais afetado pela amortização de ágio gerados em processo de aquisição de empresas que no 1o semestre de 2008, representou uma despesa de R$ 725.364 (R$ 389.150 no 2T08)." Então, os enormes investimentos que a companhia tem no exterior, especialmente depois de suas aquisições como a da canadense Inco, tiveram no semestre uma desvalorização de R$ 5,484 bilhões por força da desvalorização do dólar frente ao real. Evidentemente, as dívidas da empresa em moeda estrangeira foram também desvalorizadas, mas o reconhecimento dessas variações cambiais aparece nas contas de resultados. É que no caso dos investimentos, ou itens não monetários como descreve a legislação referida, a regra a ser adotada foi explicitada como sendo o do reconhecimento das variações que ocorrerem diretamente no patrimônio líquido, sem afetar a conta de resultados. Quando se tratar de itens monetários, ativos ou passivos, como é o caso de dívidas, foi mantido o tratamento contábil atual, de lançar as variações na conta de resultados. Ou seja, ao contrário do que inicialmente chegou a ser alegado, as empresas que estão endividadas em moeda estrangeira e não possuem investimentos (não monetários) no exterior, continuarão a adotar o mesmo tratamento contábil atual (caso da Braskem, por exemplo). Isso faz sentido quando se imagina que a Inco, independentemente dos procedimentos jurídicos adotados, continua a ser uma empresa com atividades no exterior, ela não passou a ser "operacionalmente" brasileira, apenas seu controle é da Vale; nesse caso, seu valor temporário em reais é pouco importante para as suas operações. No caso da Vale, possivelmente os analistas estrangeiros já se guiavam apenas pelas demonstrações em moldes internacionais, o que se anuncia agora é que as demonstrações em moldes nacionais se aproximarão bastante daquelas, através do conjunto de normas que a legislação mencionada está trazendo. Os valores econômicos efetivos sempre dependerão de análise cuidadosa e estarão sempre presos a essas convenções contábeis, de interpretação menos exata e objetiva do que gostaríamos, mas que são as que se conseguiu tornar aceitas pela maioria das pessoas.